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商业贸易行业周报:继续推荐核心竞争力强且中报业绩好的超市龙头

发布时间:2017-07-10    研究机构:申万宏源

市场延续上涨趋势,商贸板块表现居中

上周市场整体延续上涨趋势,上证综指收于3217.9点。除创业板跑赢上证综指外,沪深300和中小板均弱于上证指数。截至周五(07月07日)收盘,沪深300指数收于3655.93点,本周跌幅为0.3%;创业板收于1835.44点,周涨幅0.96%;中小板收于6971.46点,周涨0.36%。行业板块方面,商业贸易表现一般,处于中下游水平。申万商业贸易行业整体周跌幅为0.6%,高于沪深300指数-0.3%。一般零售子板块表现弱于行业整体,周涨幅幅0.27%,高于沪深300指数-0.3%;专业零售子板块周涨幅为0.15%,高于沪深300指数-0.3%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第19。

零售的本质和核心是供应链,抛开供应链谈零售噱头的比例更大

最近半年以来,零售行业似乎热闹无比,先有线上零售企业拥抱线下零售业态的所谓新零售,后有线上零售公司开设便利店,近期无人零售又成为关注热点。

我们认为,不管是线上零售、线下零售,零售行业的核心是供应链。能否持续为消费者提供质优价廉的商品是检验一个零售企业核心竞争力的关键,也是检验一种零售业态能否持续长久经营的关键。国内零售行业内真正依靠提升供应链管理能力提升聚客能力及核心竞争力的公司凤毛麟角。因此,我们认为不管是新零售旧零售,有人零售还是无人零售,最为核心的东西是不变的。

继续推荐中报业绩预期角度挖掘个股,首推:永辉超市

当前时间点,基于中报预期,我们依然延续两条思路精选个股。第一条,推荐中报造好的超市龙头,持续推荐永辉超市。第二条,推荐当前安全边际已十分突出,而且中报业绩预期改善的标的。推荐:王府井(600859)。

我们依然给予永辉超市重点推荐的建议,继续推荐入选第四期申万宏源金股组合。主要的推荐逻辑维持不变,从2016年开始公司现金流结构迎来拐点,公司净利润加上折旧摊销回款产生的现金流从2016年开始足够支撑门店扩张和股利分配所需现金流,结束公司过去高增长需要持续融资的发展模式,迎来市值和股价同步提升的时代。长期来看,公司未来的收入和市值规模将持续扩大,中期来看,公司未来几年进入全面盈利之后的净利率提升周期,短期来看,2017年公司处于门店合伙人机制改革后效益全面释放的起始之年,盈利能力将大幅改善。一季度收入14%增长,净利率的提升致净利润实现58%的高增长,一季度收入增速较低主要源于鲜菜和猪肉价格较去年同期大幅下降导致公司门店同店增速情况欠佳,未来至少两个季度同店增速将加快,同店收入增速的加快叠加净利率的稳步改善将导致未来至少两个季度收入和净利润呈现加速的情形。

此外,我们建议重点关注在这波股价下跌过程中,确实已经非常安全和便宜的个股,推荐:王府井。王府井当前PB只有1.16倍,PE也只有20倍左右,自有资金充足,行业处于底部,公司经营也处于底部,而且中报业绩预期改善。

申请时请注明股票名称